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沪指创近7年高点 增量资金持续入市是直接原因
2015-03-18 11:47:26   来源:21世纪经济报道   

7年半前的2009年8月4日,即使有宏观经济政策大水漫灌的驱动,上证指数还是止步于3478.01点,7年半后的3月17日,上证指数第二次蓄势之后轻松跨越这一关键点位,记住这一天,为资本市场那些已经过去了的焦灼时光。据海通证券测算,场外仍有潜在资金约5万亿,机构投资者存量资金配置转向的约1.2万亿,来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿。

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  7年半前的2009年8月4日,即使有宏观经济政策大水漫灌的驱动,上证指数还是止步于3478.01点,7年半后的3月17日,上证指数第二次蓄势之后轻松跨越这一关键点位,记住这一天,为资本市场那些已经过去了的焦灼时光。

  市场已然从前期一度“存量博弈”转回增量资金持续流入的格局,尤其在关键心理点位突破之后,机构人士看涨的信心更足。由于更多的资金争夺有限的筹码,市场上部分板块已泡沫明显,有基金经理直言,现在市场已进入“机构不具定价权”时间。

  自2009年8月4日上证指数盘中触及3478点后,A股进入5年漫漫熊市。本轮行情启动以来,市场两次试图站稳3400上方未果。3月17日,A股市场终于强势突破3478,收报于3502.85。

  “今天沪指突破3478是很有意义的。”3月17日傍晚,某华南大型基金公司的基金经理对21世纪经济报道记者表示,市场终于打破了2009年进行四万亿投资而刺激起来的高点,显示投资者对新一届政府,以及新的经济政策的强烈信心,更坚定了市场继续上涨的信心。

  从21世纪经济报道记者与多位买方机构人士交流的情况看,市场已然从前期一度“存量博弈”转回增量资金持续流入的格局,尤其在关键心理点位突破之后,机构人士看涨的信心更足。由于更多的资金争夺有限的筹码,市场上部分板块已泡沫明显,有基金经理直言,现在市场已进入“机构不具定价权”时间。

  增量资金持续入市

  3月17日,A股市场足够强势,但过程充满博弈。

  当天早盘,两市均高开,此后上证指数震荡上行,突破3478点位。下午开盘沪指继续上行,但在触及3504.12后逐步下行。

  一位私募投资人士当天上午在沪指突破3478后,就跟记者念叨着心情“好紧张”,担忧上证指数突破后不久可能又会跳水。此前的1月9日,1月16日,市场均出现类似行情。

  当天下午,沪指下行至3460附近,又重新上攻。截至收盘,沪指报3502.85点,涨1.55%;深成指报12169.52点,涨1.26%。与此同时,创业板指数早盘一度创下其历史新高2164.49,下午震荡收跌,截至收盘报2137.46点,跌0.24%。当天两市共成交11173亿元。

  “今天的突破是有效突破,沪指向着4000点在走。”3月17日,某知名私募公司的投资经理望风(化名)告诉记者,他周围有两拨投资圈的朋友,一拨并不看好实体经济,偏谨慎,下午沪指创新高后就选择了出货;另一拨人则认为沪指已有效突破,将开启新一轮的上涨,在指数回落后继续冲进去。

  前述某华南大型基金公司的基金经理认为,目前实体经济仍然不好,基本面没有真正改善,但是上证指数仍然能够突破3478这个关键点位,更说明了在增量资金持续入市的大背景下,市场对改革转型的足够信心。加上总理与央行近期的表态,说明市场很值得看好。

  增量资金持续入市,是近期市场维持强势的直接原因。

  3月中旬,海通证券策略团队强调其不认同今年以来“A股重回存量博弈”观点。

  海通证券策略团队的判断源于系列数据的指向:第一,证券市场交易结算资金余额由1.09万亿增长到1.24万亿,持有自由流通市值70%的个人投资者资金仍在入市。第二,股票型、混合型基金份额在增长,今年1、2月成立的股票型基金累计规模达到了451亿,这与去年11、12月高峰期的483亿基本相当。第三,融资余额由1.02万亿增长到1.26万亿。

  机构不具定价权

  “大类资产轮动看,固收类金融产品(银行理财、信托等)已经牛了3年多,增量资金进入股市才半年多,货币宽松格局延续,地方债务置换等举措将进一步降低无风险利率水平,股票资产的吸引力仍在提升,资金入市并不会轻易结束。”海通证券策略团队强调。

  望风有同样的感受。据其草根调研,去年四季度大手笔入市的投资者,一部分是高利贷市场的老板,这群人察觉到放高利贷难以持续,就转向初有起色的A股。“这群人天生追求短期收益,胆子又很大,敢下重注,从股市赚了一大笔,休息一段时间,春节后又重新杀进去了。”

  据望风的草根调研,这一批人只是先锋队,现在市场利率下行大逻辑下,身边原来安分守己买银行理财产品的人,也在逐步把资金腾挪到股市里来。

  3月17日,智诚海威投资副总经理卢伟强对21世纪经济报道记者表示,近期明显感觉到市场资金进入股市的意愿很强烈。尤其是股市赚钱效应出来以后,这一趋势更明显。

  据海通证券测算,场外仍有潜在资金约5万亿,机构投资者存量资金配置转向的约1.2万亿,来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿。

  但大量资金推涨市场,也给投资操作带来了纠结。

  3月17日,某排名靠前的基金公司的基金经理林清(化名)对21世纪经济报道记者表示,现在市场的核心特点是,增量资金并不是源于机构投资者,机构投资者在目前阶段的市场上不具有定价权。现在的市场,交易的成分更重一些。从个人角度而言,在操作上不轻易下车,会走一步看一步。

  创业板的情况最为典型。据融通转型三动力基金经理张延闽观察,创业板的高估归根到底仍然是这几年货币超发。另外创业板的市值管理和去年券商股对股票交易量的逻辑一样,已经形成了一个正反馈。未来只要流动性不枯竭,监管依然宽松,这种泡沫很难判断拐点。

  更偏爱成长股投资的林清认为,目前成长股里依然有他认为低估的标的,但是肯定有大量的标的泡沫成分不少。但现在持仓中稍有泡沫的,或者低估的,他都不会减仓。除非涨得太离谱,他才适度减仓。

  林清所管理的基金近期持续被申购,其新增资金上周加仓了部分银行股。“主要是出于估值低的考虑而进行的配置。”

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